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消费品行业属于弱周期行业,具有需求平稳、增长平滑的特征,在经济下行阶段,其表现通常好于其他行业,具有较好的防御价值。 

(过往业绩不预示未来,投资需谨慎)

  今年以来A股指数疲弱,行业估值分化严重,消费类白马股持续走强,市场分析普遍认为,A股正重演美股上世纪白马股主导的漂亮50行情。这种市场结构一方面导致基金业绩整体低迷,同时也使得前瞻性布局白马股的基金业绩优势更加突出。

  海通证券截至6月9日的统计数据显示,今年以来股票型基金平均收益率为2.85%,混合型基金为2.17%,但以广发消费品精选(270041)为代表的一批白马风格基金,则逆势获得两位数回报。Wind截至6月13日的统计数据显示,广发消费品精选基金年内回报率达到16.11%,在同类型基金中排名57/1993。

  弱势中最好的进攻

  基金一季报显示,广发消费品精选基金重仓配置家电、白酒、医药、乳业等消费行业的龙头公司,充分分享到了今年以来的结构性机会。广发消费品精选基金经理李琛认为,2017年的国际宏观政治形势更加复杂多变,国内经济运行较为平稳,证券市场不会有巨大波幅,依旧以震荡为主。在这种市场背景下,消费品行业属于弱周期行业,具有需求平稳、增长平滑的特征,在经济下行阶段,其表现通常好于其他行业,具有较好的防御价值。

  实际上,由于消费白马股的持续稳健上涨,这一传统意义上的防御行业,已经成为弱势中最好的进攻。Wind截至6月7日统计数据显示,在最近一年中,广发消费品精选的阿尔法指标为12.11,远大于同类型基金的-1.99,体现出明显的超额收益能力。同期该基金的夏普比率为1.65,远高于同类型的0.36,在承担同样单位风险的情况下,该基金具有更强的盈利能力。

  长期向好的坚实逻辑

  经过今年以来近六个月的持续上涨,市场对白马股未来的走势出现分歧。李琛认为,全年经济并不会出现积极复苏,金融去杠杆政策延续,全年要坚持绝对收益的思路,下半年将继续采取防御策略,一方面控制好仓位;另一方面板块配置继续以防御型稳定增长类行业为主,重点投资具有优秀管理层和行业壁垒,同时估值被低估的公司。

  从宏观基本面看,消费行业具有中长期向好的坚实逻辑。长江证券认为,股市流动性宽松程度,决定了高估值股票和绩优低估值股票之间的强弱。流动性收紧对绩优股估值的负面影响较小,再叠加业绩支撑,绩优股更容易获得相对收益。展望下半年,股市整体流动性仍然偏紧,亏损股难以获得估值溢价;而绩优股在估值影响小且有业绩支撑的状态下,更容易受投资者青睐。

  中长期来看,广发消费品基金强调控制风险,专注筛选长期具备竞争优势的稳定成长类板块和个股,体现出稳健回报和持续领跑的特点。Wind截至6月2日的统计数据显示,广发消费品精选基金2016年收益率为6.49%,同类排名12/372,在有完整年度业绩的消费类主动型基金排名中进入了前5;该基金自2012年6月成立以来,各完整年度均为正收益,并获得了银河证券三年期五星评级。

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